今年夏季，中英之間開設了滬倫通，兩國的證券交易市場有了連接的渠道。隨后不久，在上海證券交易所上市的華泰證券以GDR（全球存托憑證）的形式，在倫敦交易所進行了再融資。根據相關規則，每張GDR相當于10股華泰證券A股股票，GDR后股價會不會補漲，而在發行GDR時，在價格上有所折讓。當時華泰證券的A股大體在19元以上，而按美元定價的GDR是每張略高于20美元。

但是，GDR就不一樣了，時下推出的滬倫通交易規則中，是允許GDR在上市交易120天后，轉換為A股的。這也就意味著，投資者假如持有華泰證券的GDR，在鎖定期滿之后，是可以通過相應的途徑，將存托憑證轉為股票。這個時候如果還是存在較大的價差，那么就可以進行跨市場套利。應該說這個套利機制對于那些的敏感的投資者是很有吸引力的，且不說兩者之間一度存在的近30%的價差，即便到后來價差縮小到10%，也有很好的利潤。不過，也因為是這樣，有部分投資者對此提出了異議：發行GDR本身是為了引進外資，現在卻成了套利工具，這是給別人送錢。更有人認為，GDR提供了外資打劫中國股市的路徑。其實，這種說法是很不準確的，存在認識誤區，作為股票的衍生品，GDR天生就有轉為正股的內在要求，否則也就不是真正的GDR了。這里的問題在于，當正常交易的市場出現套利機會時，一定是有交易的某一方，或者交易雙方的出價，出現了問題。如果不去解決這個問題，反過來指責為什么要設計這樣一個轉換股票的通道，實在是有點本末倒置。

GDR是由存托人簽發，以滬市A股為基礎在英國發行的，代表中國境內基礎證券權益的證券。GDR是全球存托憑證。前往倫交所掛牌的存托憑證稱為GDR，到A股掛牌的存托憑證稱為CDR。2018年8月31日，證監會發布了《上海交易所和倫敦。

我們說，中國資本市場要與國際接軌，贏得海外資金自愿地大舉流入的局面，除了把外資進入的通道維護好之外，還應該凈化自己股市的氛圍，抑制過度投機現象的泛濫。在這里，對GDR套利手段的利用，應該說是件好事情，因為這有利于讓股價的基礎打得更加堅實，同時也是提醒了廣大投資者，在與國際市場接軌的過程中，是需要付出必要的代價與成本的。

華泰證券gdr在倫敦證券交易所上市。華泰證券發行的全球存托憑證(GDR)于2019年6月20日(倫敦時間)在倫敦證券交易所上市，本次發行的超額配售權行使前，本次發行的GDR共計75，013，636份，對應750，136，360股基礎A股股票。華。

本文源自金融投資報

GDR全稱全球存托憑證(GlobalDepositoryReceipts，GDR”)，我國首例GDR項目是華泰證券發行，在倫敦證券交易滬倫通板塊上市交易。對華泰證券而言，發行GDR除了是在資本市場“第一個吃螃蟹”，是為華泰證券的海外業務布局落下戰略意義。

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