值得一提的是，建發養云也有望拿下今年廈門住宅單個項目銷售金額和面積的“雙料冠軍”。據克而瑞廈門統計數據，截至2020年前三季度，建發養云成交金額54.37億元，市場份額占比9.2%；成交面積8.22萬平方米，市場份額占比5.5%，均大幅領先第二名。

土拍兇猛“后遺癥”

2020年，建發在土地市場上的表現不可謂不兇猛。據中指研究院最新披露，今年前10個月，建發房產拿地總耗資510億元，排名第16位；拿地面積481萬平方米，排名第29位，與過往排名均有不小的提升。

不是。根據查詢五緣灝月和五緣映月顯示，五緣灝月和五緣映月不是一個樓盤，廈門建發，五緣映月是廈門湖里的新樓盤,開發商廈門恒融晨房地產開發有限公司,建發，五緣映月普通住宅產權為70年,開盤時間待定。灝月灣景房的景色更好。

以其港股上市平臺建發股份為例，半年報數據顯示，報告期內，建發國際在北京、上海、貴陽、南京、杭州和廈門等核心城市取得18個優質項目，新增項目的總可售面積達288萬平方米，同比增長32%，總可售貨值為667億元，同比增長145%；購地權益比例為79%。

中泰證券研究報告指出，廈門恒融晨是金茂子公司，上半年建發國際在招拍掛市場新增貨值近600億元，約 90%位于一線和二線城市，約10%位于大本營福建的三線城市。

中泰證券研究報告指出，上半年建發國際在招拍掛市場新增貨值近600億元，約 90%位于一線和二線城市，約10%位于大本營福建的三線城市。

是。上海建發物資有限公司系世界500強、福建省綜合排名第一的國有上市公司廈門建發股份有限公司全資子公司，公司實力雄厚，在業內具有非常高的知名度。

建發股份也不甘落后。僅在10月，建發股份便在株洲、南昌、淮安三地多次“落子”，總地價達84.52億元。其中，南昌、淮安所拿地塊溢價率均接近55%。此外，今年7月，建發股份以33.64億元在無錫市新吳區競得一幅地塊，約1.48萬元/平方米的樓面價更是讓其成為該區樓面單價地王。

在地產評論員嚴躍進看來，拿地力度比較大與激進，說明企業還是想追求規模。不過由于“三道紅線”的約束，未來激進拿地也會面臨很多阻力和壓力。

相對激進的拿地策略，也使得建發的債務壓力雪上加霜。

財報數據顯示，截至今年上半年，建發國際負債總額達到1212億元，較2019年的959億元增長26%。其中，須于一年內償還的債務約26.85億元，長期債務約502.75億元，相較期初大幅上升。

“重頭戲”則是將成為2020年建發股份業績支柱的2019P05地塊,廈門恒融晨以75.25億元將上述地塊收入囊中,還刷新了當時的廈門總價“地王”紀錄。據多家媒體報道,廈門恒融晨是建發成立的體系外全資子公司,主要在建發旗下做一級整理的殼公司。

值得注意的是，建發國際的凈負債率已從2019年底的234%飆升至今年上半年的303%。加之剔除預收款后的資產負債率為79.24%，觸碰了“三道紅線”中的兩道。據監管部門規定，兩項“踩線”，為橙色檔，有息負債規模年增速不得超過5%。

建發股份的債務壓力同樣逆勢加大。Wind數據顯示，2015年，建發股份的負債率和總負債分別為73.18%和727.63億元；而到2020年3月末，上述數據已飆升至82.76%和3216.04億元。對房企而言，負債率達到80%是一個“分水嶺”，會有一定的財務風險。

建發整體待遇在廈門不錯的，業務員前景和待遇看自己的能力。鄭永達以963.24萬位居首位，將近第二名瑞茂通董事長李群立和第三名德邦股份董事長崔維星年薪的總和。董事長收獲如此高的年薪，可見公司的盈利收入。

對此，建發控股投資部工作人員表示，公司房產業務在拿地方面算是比較積極，拿地策略具體看業務的把控，會結合自身情況對土地進行評估和考量。“現在才11月，我們會照著合規的標準來做，盡量把負債控制在一個合理的范圍內。具體時間還未定，今年年末應該可以的。”

“在債務壓力大的時候，若是盲目擴張，可能相關動作就會不可持續。所以還是需要積極降低負債，這是最為核心的內容，尤其是要減少對各類債務的依賴。”嚴躍進說。

擠入物業“上市潮”

面對陡增的債務和“三道紅線”的雙重壓力，建發選擇分拆建發股份旗下物業管理公司建發物業赴港上市。

和眾多中小型物業公司類似，建發物業也較為依賴母公司等關聯方。招股書數據顯示，2017~2020年上半年，建發物業在管面積分別為1580.5萬平方米、1876.0萬平方米、2067.2萬平方米及2165.1萬平方米，其中來自關聯方的在管面積占比分別為67.3%、61.5%、54.4%、55.7%。

建發股份所屬板塊是上游行業：交通運輸，當前行業：物流，下級行業：物流Ⅲ。建發股份是國企，其全稱是廈門建發股份有限公司，所屬行業是批發業 建發股份的主營業務是各類商品和技術的進出口、房地產開發經營、貿易代理、其他貿。

此外，建發物業的業務布局也較為集中。2017~2019年，建發物業來自福建省的營收分別為2.20億元、2.92億元、3.64億元，占比分別為72.78%、73.01%、74.83%。從具體城市來看，來自廈門的營收占比分別高達45.46%、44.93%、46.52%。

在業內人士看來，在“三道紅線”下，物業公司的上市對于房企而言是很好的融資渠道。但過度依賴母公司可能制約公司未來發展，物業公司要想有更好的表現，還是要有獨立的市場拓展能力，以體現市場化可持續發展的能力。同時，通過收并購與提升增值服務收益，取得在規模和業績方面較高的成長性。